Was ist eine Stagflation?

Die meisten Menschen haben den Begriff Inflation schon oft gehört, doch Stagflation ist vielen weniger vertraut. Stagflation ist eine gefährliche wirtschaftliche Situation, die sowohl von einem mangelnden Wirtschaftswachstum als auch von einer hohen Inflationsrate gekennzeichnet ist. In diesem Beitrag erfährst du, wie eine Stagflation entsteht, welche Auswirkungen sie hat und welche historischen Beispiele es gibt. Zudem zeigen wir dir, welche Maßnahmen ergriffen werden können, um eine Stagflation zu bekämpfen und dein Vermögen in unsicheren Zeiten zu schützen. Tauche ein in die Mechanismen dieses komplexen wirtschaftlichen Phänomens.

Was ist eine Stagflation?

Definition und Komponenten

Stagflation ist ein Zustand in der Wirtschaft, bei dem das Wirtschaftswachstum stagniert und gleichzeitig eine hohe Inflationsrate vorliegt. Diese Kombination aus wirtschaftlicher Stagnation und Inflation, zusammen mit einer steigenden Arbeitslosigkeit, schafft eine schwierige und oft gefährliche wirtschaftliche Situation. Anders als bei typischen Inflationsphasen, in denen die Wirtschaft wächst, herrschen bei der Stagflation gleichzeitig hohe Preise und wirtschaftliche Lethargie.

Unterschied zwischen Stagflation und Inflation

Der wesentliche Unterschied zwischen Stagflation und Inflation liegt darin, dass bei einer reinen Inflation das Wirtschaftswachstum typischerweise positiv ist, während die Preise steigen. Bei einer Stagflation hingegen gibt es kein Wirtschaftswachstum, und die Arbeitslosigkeit steigt, während die Preise ebenfalls zunehmen. Inflation tritt gewöhnlich in Boomphasen auf, während Stagflation durch äußere Schocks und Marktungleichgewichte, wie etwa stark steigende Rohstoffpreise, ausgelöst wird.

Zum Beispiel führte die Ölkrise in den 1970er-Jahren zu einer globalen Stagflation: Die Verknappung der Öllieferungen trieb die Preise in die Höhe und ließ gleichzeitig das Wirtschaftswachstum stagnieren. Dies ist besonders gefährlich, weil klassische wirtschaftspolitische Maßnahmen oft keine eindeutige Lösung bieten, da Maßnahmen zur Bekämpfung der Inflation die stagnierende Wirtschaft weiter hemmen können und umgekehrt.

Ursachen der Stagflation

Marktungleichgewichte

Eine zentrale Ursache der Stagflation sind Ungleichgewichte am Markt. Diese treten auf, wenn Angebot und Nachfrage aus dem Gleichgewicht geraten, was zu einer Stagnation des Wirtschaftswachstums führt. Typische Auslöser sind steigende Produktionskosten, die Unternehmen in Form höherer Preise an die Verbraucher weitergeben. Dies verstärkt die Inflation und bremst gleichzeitig das Wirtschaftswachstum.

Externe Faktoren (z.B. Ölpreisschocks)

Externe Faktoren spielen eine wesentliche Rolle bei der Entstehung von Stagflation. Ein klassisches Beispiel sind Ölpreisschocks, wie sie etwa in den 1970er-Jahren auftraten. Auch die jüngsten Erdgaspreiserhöhungen aufgrund des Ukraine-Krieges sind ein Beispiel dafür.

• Plötzliche Preiserhöhungen für Rohstoffe wie Öl oder Erdgas
• Politische Instabilität und Kriege

Ölpreisschocks sind besonders beispielhaft für externe Faktoren, die eine Stagflation auslösen können. Historische Ereignisse, wie die Ölkrise der 1970er-Jahre, zeigen, dass durch eine künstliche Verknappung die Preise steigen konnten, was nicht nur zur Stagflation, sondern auch zu einer erhöhten Arbeitslosigkeit führte. Aktuell kann man dies an den steigenden Erdgaspreisen sehen, die durch den Ukraine-Krieg verursacht wurden.

• Ölkrise der 1970er-Jahre
• Steigende Erdgaspreise durch den Ukraine-Krieg

Unterbrechungen in der Lieferkette

Lieferkettenstörungen sind ein weiterer gewichtiger Faktor bei der Entstehung von Stagflation. Durch die zunehmende Globalisierung sind viele Unternehmen und Volkswirtschaften stark vernetzt. Wird diese Vernetzung gestört, etwa durch pandemiebedingte Hafenschließungen, kann dies das Angebot erheblich reduzieren und die Produktionskosten in die Höhe treiben.

Während der Coronakrise konnten umfangreiche Unterbrechungen der Lieferketten beobachtet werden. Geschlossene Häfen und eingeschränkte Transportkapazitäten führten zu Engpässen bei vielen Produkten. Dies trieb die Preise in die Höhe und bremste gleichzeitig das Wirtschaftswachstum. Solche Produktions- und Lieferengpässe können weitreichende Auswirkungen auf die globale Wirtschaft haben und zu einer Stagflation beitragen.

Auswirkungen der Stagflation

Wirtschaftliche Stagnation

Bei einer Stagflation kommt es zu einem deutlichen Stillstand des Wirtschaftswachstums. Diese wirtschaftliche Stagnation ist ein Kernelement der Stagflation und führt dazu, dass die Wirtschaftsaktivität einbricht. Im Gegensatz zu normalen Inflationsphasen, in denen das Wirtschaftswachstum oft positiv verläuft, fehlt hier dieser Aspekt vollständig.

Inflation

Ein wesentlicher Bestandteil der Stagflation ist die erhöhte Inflationsrate. Trotz der wirtschaftlichen Stagnation erleben die Preise für Waren und Dienstleistungen einen signifikanten Anstieg. Diese Kombination aus Stillstand und Preissteigerung ist besonders problematisch und belastet Verbraucher und Unternehmen gleichermaßen.

Während einer Stagflation steigen die Preise in nahezu allen Bereichen der Wirtschaft. Übliche Ursachen sind Angebotsschocks, wie zum Beispiel die zuvor erwähnte Ölkrise der 70er-Jahre, bei der die Verknappung des Angebots zu einer drastischen Erhöhung des Ölpreises führte. Diese Preissteigerungen übertragen sich auf viele andere Produkte und Dienstleistungen und verstärken die Inflation weiter.

Arbeitslosigkeit

Ein weiteres Merkmal einer Stagflation ist die erhöhte Arbeitslosigkeit. Da Unternehmen gezwungen sind, Kosten zu senken und ihre Ausgaben zu kontrollieren, kommt es häufig zu Entlassungen. Die gestiegenen Produktionskosten und die mangelnde Nachfrage tragen dazu bei, dass viele Firmen Personal abbauen müssen.

Diese Entwicklung hat weitreichende soziale und wirtschaftliche Auswirkungen. Steigende Arbeitslosenzahlen verschärfen die Konsumzurückhaltung, was wiederum die Wirtschaft weiter abschwächt. Es entsteht ein Teufelskreis, der nur schwer zu durchbrechen ist, und die soziale Unsicherheit in der Bevölkerung wächst.

Lohn-Preis-Spirale

Die sogenannte Lohn-Preis-Spirale ist eine gefürchtete Konsequenz der Stagflation. Diese entsteht, wenn höhere Preise zu Lohnforderungen von Arbeitnehmern führen, die wiederum die Produktionskosten der Unternehmen erhöhen und somit zu weiteren Preissteigerungen beitragen. Dieser gegenseitige Anstieg von Löhnen und Preisen kann zu einer erheblichen Verschärfung der Inflation führen.

Diese Spirale wird besonders problematisch, wenn sie außer Kontrolle gerät und potenziell zu einer Hyperinflation führt. In extremen Fällen können die Preissteigerungen dermaßen rasant erfolgen, dass die Kaufkraft der Verbraucher stark beeinträchtigt wird und das Vertrauen in die Währung verloren geht. Dies zeigt, wie gefährlich eine Stagflation für die gesamte wirtschaftliche Stabilität sein kann.

Historische Beispiele für Stagflation

Ölkrise der 1970er-Jahre

In den 1970er-Jahren führte die Ölkrise zu einer der bekanntesten Stagflationen. Durch die beschlossene Verknappung der Öllieferungen kam es zu einem Angebotsschock, der die Wirtschaft in vielen Ländern lahmlegte. Die Inflation stieg deutlich an, während das Wirtschaftswachstum stagnierte und die Arbeitslosenquote stark anwuchs.

Japan in den späten 1990er-Jahren

Auch in Japan erlebte man in den späten 1990er-Jahren eine langanhaltende Stagflation. Obwohl die Inflationsrate vergleichsweise niedrig blieb, stiegen die Preise aufgrund der anhaltenden wirtschaftlichen Stagnation deutlich an, und die Arbeitslosigkeit erreichte hohe Werte.

In Japan zog sich diese Phase über ein Jahrzehnt hinweg. Die wirtschaftliche Stagnation und die steigenden Preise belasteten zahlreiche Unternehmen und Haushalte. Trotz Interventionen und geldpolitischer Maßnahmen der Regierung und Zentralbank blieb die Wirtschaft lange Zeit in einer kritischen Lage.

Coronakrise 2020

Mit Beginn der Coronakrise im Jahr 2020 sahen sich viele Länder ebenfalls einer Stagflation gegenüber. Die Inflationserwartungen stiegen vor allem aufgrund der historisch hohen Ölpreise Mitte 2021, während das Wirtschaftswachstum stagnierte. Diese Situation erfüllte die klassischen Kriterien einer Stagflation.

Die Coronakrise verursachte einen massiven externen Schock für die globale Wirtschaft. Einschränkungen im Handel, Unterbrechungen in Lieferketten und die Unsicherheit über den Pandemieverlauf führten zu erhöhten Produktionskosten und Preisanstiegen, während viele Branchen erheblich litten. Maßnahmen und Stimuli der Regierungen waren nötig, um die wirtschaftlichen Herausforderungen zu bewältigen und einen kompletten Stillstand zu verhindern.

Maßnahmen zur Bekämpfung der Stagflation

Geldpolitik (z.B. Zinssätze)

Eine der wesentlichen Maßnahmen, die Zentralbanken ergreifen können, ist die Anpassung der Zinssätze. Durch Senkung der Zinssätze kann die Kreditaufnahme erleichtert und somit Investitionen gefördert werden. Dies kann helfen, die Wirtschaft wieder anzukurbeln und die Stagnation zu überwinden. Gleichzeitig besteht die Gefahr, dass niedrige Zinsen die Inflation weiter anheizen, weshalb diese Maßnahme sorgfältig abgewogen werden muss.

Fiskalpolitik (z.B. Staatsausgaben)

Die Regierung kann durch gezielte Staatsausgaben die Wirtschaft stimulieren. Investitionen in Infrastrukturprojekte oder direkte Unterstützung von Privathaushalten und Unternehmen können die Nachfrage erhöhen und somit Wirtschaftswachstum fördern. Insbesondere in Krisenzeiten wie der Stagflation sind solche Maßnahmen oft effektiv, um der Stagnation entgegenzuwirken und die Arbeitslosigkeit zu reduzieren.

Fiskalpolitische Maßnahmen sind besonders wirksam, wenn sie gezielt auf Bereiche abzielen, die einen hohen Multiplikatoreffekt haben. Dazu zählen Infrastrukturprojekte, die nicht nur Arbeitsplätze schaffen, sondern auch langfristig die Produktivität erhöhen. Zudem können direkte Finanzhilfen an bedürftige Haushalte die Konsumnachfrage stärken. Durch kluge und nachhaltige Ausgabenstrategien kann so die Wirtschaft stabilisiert und ein langfristiges Wachstum gefördert werden.

Angebotsorientierte Maßnahmen (z.B. Deregulierung)

Eine weitere Möglichkeit besteht darin, angebotsseitige Maßnahmen zu ergreifen, wie zum Beispiel Deregulierung. Durch den Abbau von bürokratischen Hürden und die Förderung eines wettbewerbsfreundlichen Umfelds können Unternehmen motiviert werden, mehr zu investieren und produktiver zu arbeiten. Dies kann dazu beitragen, die Wirtschaft langfristig zu stärken und die Stagnation zu überwinden.

Durch Deregulierung können Unternehmen flexibler und effizienter agieren, was zu Kosteneinsparungen und einer verbesserten Wettbewerbsfähigkeit führt. Weniger Bürokratie bedeutet auch schnellere Genehmigungsverfahren und geringere Compliance-Kosten, wodurch Investitionen und Innovationen stimuliert werden. Insgesamt kann dies zu einer dynamischeren Wirtschaft mit höherem Wachstumspotenzial führen, was wiederum die Stagflation bekämpfen kann.

Stagflation und Gold

Korrelation zwischen Stagflation und Goldpreisen

Die Vergangenheit hat gezeigt, dass in Zeiten der Stagflation oft ein starkes Wachstum der Goldpreise zu beobachten ist. Beispielsweise stiegen die Goldpreise während der Ölkrise in den 1970er-Jahren, als die Stagflation ihre gefährlichen Auswirkungen auf die Wirtschaft entfaltete. Diese Korrelation ist darauf zurückzuführen, dass Anleger in Krisenzeiten, gekennzeichnet durch hohe Inflationsraten und stagnierendes Wirtschaftswachstum, verstärkt in Gold investieren.

Gold als sicherer Hafen

In Zeiten der Stagflation wird Gold häufig als sicherer Hafen betrachtet. Dies bedeutet, dass viele Menschen und Unternehmen ihr Kapital in Gold anlegen, um sich vor wirtschaftlichen Unsicherheiten und der wachsenden Inflation zu schützen. Diese Tendenz war sowohl während der Ölkrise der 1970er-Jahre als auch in jüngster Zeit während der Corona-Krise zu beobachten.

Als sicherer Hafen bietet Gold eine Stabilität, die andere Anlageformen in wirtschaftlich turbulenten Zeiten oft nicht gewährleisten können. Beispielsweise senkten Zentralbanken wie die EZB während der jüngsten Krise die Zinsen, was verzinsliche Geldanlagen weniger attraktiv machte. Dies führte dazu, dass viele Anleger ihr Kapital in Gold, Immobilien oder Aktien umschichteten, um den Wert ihres Vermögens zu sichern.

Was ist eine Stagflation?

Eine Stagflation bezeichnet eine wirtschaftliche Situation, in der Du sowohl eine hohe Inflationsrate als auch mangelndes Wirtschaftswachstum beobachtest. Dieser seltene und gefährliche Zustand führt oft zu steigender Arbeitslosigkeit, da Unternehmen gezwungen sind, Entlassungen vorzunehmen. Die Kombination aus Inflation und stagnierender Wirtschaft stellt Regierungen und Zentralbanken vor besondere Herausforderungen, da gewöhnliche wirtschaftspolitische Maßnahmen oft nicht mehr effektiv sind. Gerade deswegen ist es wichtig, dass Du frühzeitig Maßnahmen zur Vermögenssicherung und Anpassungsstrategien in Betracht ziehst.